Question
इक्विटी शेयर मूल्यांकन में प्रयुक्त विभिन्न लाभांश मूल्यांकन मॉडलों की व्याख्या कीजिए। वाल्टर मॉडल एवं गॉर्डन वृद्धि मॉडल की मान्यताओं एवं प्रयोज्यता की तुलना कीजिए तथा वास्तविक जीवन के मूल्यांकन निर्णयों में उनकी प्रासंगिकता पर चर्चा कीजिए।
Answer :
Word Count : 1384
__________ ______ _____ _________ ____ ____ ______ ____ ___ ________ ___.
_____ _____ ____ _________ _____ ________ ____ ___ ___ ________ ______.
_________ ___ _________ ___ _____.
____ ____ _____ __________ ___ __________ ________ ________ ______ _________ ___ ________.
_________ ________ ______ ________ __________ ______ __________ _________ ____ ________ _______ _____.
________ ______ __________ __________ ____ _______ ________ ______ _____.
___ _________ ______ __________ _________ _______ ___ _____ _________ _______.
____ _________ _________ ______ ______ _________ ______ ___ _____.
_______ __________ __________ ____ ____ _____ _______ ______ __________ __________ ____.
_______ ____ __________ ________ _____ ________.
_________ _____ _______ _______ ______ ___ ________.
_________ _______ ____ ____ ______ ____ ____ ___ ______ ___ ________.
___ ______ ______ ______ ________.
______ __________ _______ _________ _________ _________ ___.
___ __________ __________ ______ ______ _______ __________.
_____ ____ ________ ___ ___ ______.
_____ ______ ______ _____ _____ _________ ________ ____ ______ ___.
_______ __________ _______ ____ __________ ______ _________ __________ _______ __________.
________ ____ ______ ________ ____ _________ ________ ___ ___.
_______ ________ ______ _________ _________ _______ ________ ___ _____ _____ ______.
________ _______ _______ __________ ______ ___.
__________ ___ ____ _______ ________ ______ __________ _____ ______ ________.
_________ ___ __________ _______ ______ ______ ____ _________.
__________ __________ ____ _________ ______ _______ _________ ____ ______ _____.
________ ___ ________ __________ __________ ___.
________ _____ _____ _______ _____.
_________ ___ ______ _______ __________.
______ _________ ____ _________ ________ _______ _________ _______ ____ ______ ____.
______ ___ ______ ___ _________ ________ ____.
_____ ________ ______ ______ _________ _________ ___.
______ ________ ________ ___ ________ _____ _________ __________.
____ _______ ________ ________ _______ ____ ______ _________ __________ _____.
_________ ___ ___ ___ ________ _______ ____ ___ _____ ___ _______ ________.
_______ _____ ____ ______ ____ _________ _____ _____ ________ ________ _________ _________.
________ ___ _________ _______ _____ _______ ______ ________ _______.
_____ __________ _____ _______ _____ _____.
______ __________ ___ ___ ________ ____ __________ ___ ___ ___ ____.
_____ ________ __________ _____ ______ _________.
_____ __________ ______ ______ ____.
_____ ______ _______ ________ ________ _________ _____ ________ ______ _____ ___.
____ __________ ______ __________ _____ ______ _________ ___ ____ _________ _____ ______.
_______ ___ ________ ______ ______ ________ ____ ______ _____.
_______ ____ __________ _____ _____ ___ ________ ______ ____ _______.
______ ___ __________ ___ ______ ________.
__________ ________ ________ _______ __________ ___ ___ ______ _____ ___ ___ _________.
_______ ___ _______ _________ ________.
________ _______ ________ _________ _____ __________ _________ _________.
_________ ____ _____ ________ ________ ___ ____ _____ _____ _________ ________.
_________ ____ _____ __________ ________ ________ ____ ___ _______ __________.
______ ________ ___ ___ ___ _____ ____ ______ ______ _____.
____ ________ ____ ________ ____ ___.
__________ ______ _____ _____ ________ _________ _____ __________.
___ _______ _______ ____ ________ ________ ____ _____ _______ ________ _______ ________.
______ ___ _________ _________ ___ ____ _________ _________.
______ ______ ________ ____ _______ _____ _____ _________ ____ ___ _______ ________.
_________ __________ ___ _____ __________.
________ ____ ____ _____ ________ ___ ____ _______.
___ ________ ________ _______ _________ _____.
___ _______ _____ ___ _________ __________ ________ ________ _______ ___ __________.
________ ______ ___ _____ _____ ________ ____ ____ _________ ___ ________ __________.
_______ ______ ________ __________ ___ __________ __________ _________ __________.
_______ ______ ___ _______ ____ __________ ____ ______ ________.
______ _______ ____ ___ ____ __________ __________ ____ ________ _____.
______ __________ _____ ______ ____ ______ ____ _______ _______ ____ ______.
________ _____ ________ ________ ___.
_____ ______ _____ ______ ________.
__________ ______ _________ ____ ____.
________ _______ ______ ____ ______ _____ ________ ____ __________.
______ ____ _________ ______ _________ _____ ___ _____ _______ _____ _________.
______ ________ _________ ____ ______ ______.
______ _______ ________ _________ ________ _______ ___ _______ ______ ___.
_________ ___ _____ ___ _____.
___ ____ __________ ____ __________ __________.
___ ___ _____ _______ ________ _______ _____ _________ ________ ______ _____ _____.
______ __________ ______ __________ __________ ______ ____ ________ ________ ________.
_________ ___ ____ ___ ___ ____ _______ ___ ____.
__________ _______ _______ ___ ______ _____.
_________ _____ _______ __________ _____ _________ _____ ______ ______.
_________ _________ ________ ______ __________ ______ ______ ______ ______ _____ ______ ________.
____ __________ ____ _________ ________ _____ _________ ________.
____ __________ ___ ______ ____ ____ ___ _____ ____ _____ _________.
______ _____ ______ _______ _______.
___ ______ _______ ________ ______.
_____ __________ _____ ___ ___ ________ _________.
___ ______ _________ _________ ______ ________ ______ __________ _____ _______.
__________ _____ _________ _______ ________ __________ _____ ____ ____ __________ ____ __________.
_______ ________ __________ _________ _____ ________.
________ ___ _____ __________ _________ ____ ________.
_________ __________ _____ _______ _____ _____.
_________ _______ ________ ______ _____.
______ ___ ___ _________ ______ ______ ___ ___ ___ _____.
______ _____ ____ _________ ____ _____ ____ _______.
_____ ___ _____ _____ ______ _________ ___ ______ _________ ____ ____ ________.
___ ____ _______ ________ _________.
__________ ___ _________ __________ ____ ____ ____ ____.
______ ______ _____ _______ _____ ____ _______ _____ _________ _________.
_______ ________ _____ ________ ________ __________ _______ _______.
_________ _______ __________ _______ ____ _____ ___.
________ ________ __________ ____ ___ ______ _______ _____ ______ _________.
_________ _________ ____ ____ _____ ________ ______ _________ ______ _________.
_________ _________ _____ __________ _____ ___.
________ ____ __________ ____ ___.
_____ ___ ___ _______ _______ ___.
______ __________ __________ ________ ____ ______.
________ ________ _____ _________ _____ ___ ______ _______ ________ ________ ____.
_________ _________ __________ _______ __________ ________ _______ _____.
______ ____ ________ _______ __________ __________ __________ ______ _______ ______ _________ ________.
______ ____ ___ _______ _____ __________ _______ ___ ________.
____ ___ _________ _______ _______ ____ ____ _____.
________ ____ _____ _____ _____.
_______ _________ ____ ______ ______ _____ ________ __________ __________.
______ ________ _______ _______ ____ ______ ____ _______.
_____ __________ _________ ______ _____ ____ _________.
______ ___ ____ _____ ____ ______ ______ _______ _____ ______ ______ _____.
______ _________ ________ ______ __________ _______ ___ _________ ____ ________ _____ ___.
_____ _____ ____ ____ ________ _________ _______.
______ _________ ____.
Skip in 10
इक्विटी शेयर का मूल्यांकन वित्तीय प्रबंधन का एक महत्वपूर्ण विषय है, क्योंकि इससे किसी कंपनी के शेयर के उचित या आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाया जाता है। लाभांश मूल्यांकन मॉडल इस आधार पर शेयर के मूल्य का निर्धारण करते हैं कि निवेशक को भविष्य में मिलने वाले लाभांश और उससे संबंधित प्रतिफल का वर्तमान मूल्य कितना है। इन मॉडलों में लाभांश को शेयरधारक की आय का प्रमुख आधार माना जाता है। विभिन्न परिस्थितियों में अलग-अलग लाभांश मॉडल उपयोगी होते हैं। प्रमुख मॉडलों में वाल्टर मॉडल और गॉर्डन वृद्धि मॉडल विशेष रूप से महत्वपूर्ण हैं। वाल्टर मॉडल के अनुसार किसी कंपनी के शेयर का बाजार मूल्य उसके वर्तमान लाभांश, प्रति शेयर आय, प्रतिधारित आय पर अर्जित प्रतिफल तथा शेयरधारकों की अपेक्षित प्रतिफल दर के बीच संबंध पर निर्भर करता है। वाल्टर मॉडल का मूल सूत्र है: P = [D + (r/Ke)(E − D)] / Ke जहाँ P शेयर का मूल्य, D प्रति शेयर लाभांश, E प्रति शेयर आय, r प्रतिधारित आय पर प्रतिफल की दर तथा Ke इक्विटी की लागत या शेयरधारकों की अपेक्षित प्रतिफल दर है। मॉडल यह बताता है कि कंपनी के लिए लाभांश का भुगतान करने अथवा लाभ को व्यवसाय में पुनः निवेश करने का निर्णय उसके शेयर मूल्य को प्रभावित करता है। वाल्टर मॉडल की प्रमुख मान्यता यह है कि कंपनी अपनी पूरी आय को या तो लाभांश के रूप में वितरित करती है या उसका कुछ भाग व्यवसाय में पुनः निवेश करती है। प्रतिधारित आय पर अर्जित प्रतिफल की दर भविष्य में स्थिर रहती है और कंपनी की आंतरिक निवेश नीति को प्रभावित करती है। इसी प्रकार इक्विटी की लागत भी स्थिर मानी जाती है। मॉडल यह भी मानता है कि कंपनी का पूरा वित्तपोषण प्रतिधारित आय से होता है और बाहरी वित्तपोषण, जैसे नए इक्विटी शेयर या ऋण, की आवश्यकता नहीं होती। इसके अतिरिक्त, कंपनी का जीवन अनिश्चित काल तक चलता रहता है और प्रति शेयर आय तथा लाभांश का व्यवहार मॉडल की धारणाओं के अनुरूप रहता है। वाल्टर मॉडल में निवेश पर प्रतिफल की दर और इक्विटी की लागत के बीच संबंध अत्यंत महत्वपूर्ण है। यदि r > Ke है, तो कंपनी के लिए लाभ को व्यवसाय में बनाए रखना अधिक लाभदायक होता है। ऐसी स्थिति में प्रतिधारित आय पर निवेश से मिलने वाला प्रतिफल शेयरधारकों की अपेक्षित प्रतिफल दर से अधिक होता है, इसलिए कंपनी को कम लाभांश देकर अधिक आय
_____ ____ ______ ____ _______ ___ ________ ______.__________ ______ _____ _________ ____ ____ ______ ____ ___ ________ ___.
_____ _____ ____ _________ _____ ________ ____ ___ ___ ________ ______.
_________ ___ _________ ___ _____.
____ ____ _____ __________ ___ __________ ________ ________ ______ _________ ___ ________.
_________ ________ ______ ________ __________ ______ __________ _________ ____ ________ _______ _____.
________ ______ __________ __________ ____ _______ ________ ______ _____.
___ _________ ______ __________ _________ _______ ___ _____ _________ _______.
____ _________ _________ ______ ______ _________ ______ ___ _____.
_______ __________ __________ ____ ____ _____ _______ ______ __________ __________ ____.
_______ ____ __________ ________ _____ ________.
_________ _____ _______ _______ ______ ___ ________.
_________ _______ ____ ____ ______ ____ ____ ___ ______ ___ ________.
___ ______ ______ ______ ________.
______ __________ _______ _________ _________ _________ ___.
___ __________ __________ ______ ______ _______ __________.
_____ ____ ________ ___ ___ ______.
_____ ______ ______ _____ _____ _________ ________ ____ ______ ___.
_______ __________ _______ ____ __________ ______ _________ __________ _______ __________.
________ ____ ______ ________ ____ _________ ________ ___ ___.
_______ ________ ______ _________ _________ _______ ________ ___ _____ _____ ______.
________ _______ _______ __________ ______ ___.
__________ ___ ____ _______ ________ ______ __________ _____ ______ ________.
_________ ___ __________ _______ ______ ______ ____ _________.
__________ __________ ____ _________ ______ _______ _________ ____ ______ _____.
________ ___ ________ __________ __________ ___.
________ _____ _____ _______ _____.
_________ ___ ______ _______ __________.
______ _________ ____ _________ ________ _______ _________ _______ ____ ______ ____.
______ ___ ______ ___ _________ ________ ____.
_____ ________ ______ ______ _________ _________ ___.
______ ________ ________ ___ ________ _____ _________ __________.
____ _______ ________ ________ _______ ____ ______ _________ __________ _____.
_________ ___ ___ ___ ________ _______ ____ ___ _____ ___ _______ ________.
_______ _____ ____ ______ ____ _________ _____ _____ ________ ________ _________ _________.
________ ___ _________ _______ _____ _______ ______ ________ _______.
_____ __________ _____ _______ _____ _____.
______ __________ ___ ___ ________ ____ __________ ___ ___ ___ ____.
_____ ________ __________ _____ ______ _________.
_____ __________ ______ ______ ____.
_____ ______ _______ ________ ________ _________ _____ ________ ______ _____ ___.
____ __________ ______ __________ _____ ______ _________ ___ ____ _________ _____ ______.
_______ ___ ________ ______ ______ ________ ____ ______ _____.
_______ ____ __________ _____ _____ ___ ________ ______ ____ _______.
______ ___ __________ ___ ______ ________.
__________ ________ ________ _______ __________ ___ ___ ______ _____ ___ ___ _________.
_______ ___ _______ _________ ________.
________ _______ ________ _________ _____ __________ _________ _________.
_________ ____ _____ ________ ________ ___ ____ _____ _____ _________ ________.
_________ ____ _____ __________ ________ ________ ____ ___ _______ __________.
______ ________ ___ ___ ___ _____ ____ ______ ______ _____.
____ ________ ____ ________ ____ ___.
__________ ______ _____ _____ ________ _________ _____ __________.
___ _______ _______ ____ ________ ________ ____ _____ _______ ________ _______ ________.
______ ___ _________ _________ ___ ____ _________ _________.
______ ______ ________ ____ _______ _____ _____ _________ ____ ___ _______ ________.
_________ __________ ___ _____ __________.
________ ____ ____ _____ ________ ___ ____ _______.
___ ________ ________ _______ _________ _____.
___ _______ _____ ___ _________ __________ ________ ________ _______ ___ __________.
________ ______ ___ _____ _____ ________ ____ ____ _________ ___ ________ __________.
_______ ______ ________ __________ ___ __________ __________ _________ __________.
_______ ______ ___ _______ ____ __________ ____ ______ ________.
______ _______ ____ ___ ____ __________ __________ ____ ________ _____.
______ __________ _____ ______ ____ ______ ____ _______ _______ ____ ______.
________ _____ ________ ________ ___.
_____ ______ _____ ______ ________.
__________ ______ _________ ____ ____.
________ _______ ______ ____ ______ _____ ________ ____ __________.
______ ____ _________ ______ _________ _____ ___ _____ _______ _____ _________.
______ ________ _________ ____ ______ ______.
______ _______ ________ _________ ________ _______ ___ _______ ______ ___.
_________ ___ _____ ___ _____.
___ ____ __________ ____ __________ __________.
___ ___ _____ _______ ________ _______ _____ _________ ________ ______ _____ _____.
______ __________ ______ __________ __________ ______ ____ ________ ________ ________.
_________ ___ ____ ___ ___ ____ _______ ___ ____.
__________ _______ _______ ___ ______ _____.
_________ _____ _______ __________ _____ _________ _____ ______ ______.
_________ _________ ________ ______ __________ ______ ______ ______ ______ _____ ______ ________.
____ __________ ____ _________ ________ _____ _________ ________.
____ __________ ___ ______ ____ ____ ___ _____ ____ _____ _________.
______ _____ ______ _______ _______.
___ ______ _______ ________ ______.
_____ __________ _____ ___ ___ ________ _________.
___ ______ _________ _________ ______ ________ ______ __________ _____ _______.
__________ _____ _________ _______ ________ __________ _____ ____ ____ __________ ____ __________.
_______ ________ __________ _________ _____ ________.
________ ___ _____ __________ _________ ____ ________.
_________ __________ _____ _______ _____ _____.
_________ _______ ________ ______ _____.
______ ___ ___ _________ ______ ______ ___ ___ ___ _____.
______ _____ ____ _________ ____ _____ ____ _______.
_____ ___ _____ _____ ______ _________ ___ ______ _________ ____ ____ ________.
___ ____ _______ ________ _________.
__________ ___ _________ __________ ____ ____ ____ ____.
______ ______ _____ _______ _____ ____ _______ _____ _________ _________.
_______ ________ _____ ________ ________ __________ _______ _______.
_________ _______ __________ _______ ____ _____ ___.
________ ________ __________ ____ ___ ______ _______ _____ ______ _________.
_________ _________ ____ ____ _____ ________ ______ _________ ______ _________.
_________ _________ _____ __________ _____ ___.
________ ____ __________ ____ ___.
_____ ___ ___ _______ _______ ___.
______ __________ __________ ________ ____ ______.
________ ________ _____ _________ _____ ___ ______ _______ ________ ________ ____.
_________ _________ __________ _______ __________ ________ _______ _____.
______ ____ ________ _______ __________ __________ __________ ______ _______ ______ _________ ________.
______ ____ ___ _______ _____ __________ _______ ___ ________.
____ ___ _________ _______ _______ ____ ____ _____.
________ ____ _____ _____ _____.
_______ _________ ____ ______ ______ _____ ________ __________ __________.
______ ________ _______ _______ ____ ______ ____ _______.
_____ __________ _________ ______ _____ ____ _________.
______ ___ ____ _____ ____ ______ ______ _______ _____ ______ ______ _____.
______ _________ ________ ______ __________ _______ ___ _________ ____ ________ _____ ___.
_____ _____ ____ ____ ________ _________ _______.
______ _________ ____.
IGNOU ACADEMY
Your IGNOU journey, made easier.
- Solved Assignments
- Study Notes
- Guess Papers
- Question Papers
Continue Reading — It's Free
Sign in with Google to unlock more of this answer.
✓ Free access
✓ Unlock up to 60% of the answer
✓ No payment required
✓ Unlock up to 60% of the answer
✓ No payment required
Quick Google sign-in. No separate registration form.