Question
पूंजी बजटिंग निर्णयों में प्रयुक्त विभिन्न निवेश मूल्यांकन तकनीकों की चर्चा कीजिए। उनके गुणों और दोषों की आलोचनात्मक जांच करें।
Answer :
Word Count : 970
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पूंजी बजटिंग निर्णय किसी संगठन के दीर्घकालिक निवेश निर्णयों को निर्धारित करने के लिए किए जाते हैं। यह निर्णय यह तय करते हैं कि कौन से परियोजनाओं में संसाधनों का निवेश किया जाए ताकि लाभ अधिकतम हो और जोखिम न्यूनतम रहे। इन निर्णयों के लिए विभिन्न निवेश मूल्यांकन तकनीकों का उपयोग किया जाता है। इन तकनीकों को मुख्यतः दो श्रेणियों में बाँटा जा सकता है: परंपरागत तकनीकें और आधुनिक तकनीकें। परंपरागत तकनीकों में सबसे प्रमुख है अवधि वापसी विधि (Payback Period Method)। यह तकनीक उस समय की गणना करती है जिसमें परियोजना की प्रारंभिक लागत वापस आ जाती है। इसका मुख्य लाभ यह है कि यह सरल और जल्दी समझ में आने वाली विधि है। यह छोटे और जोखिम भरे प्रोजेक्ट्स के लिए उपयोगी हो सकती है क्योंकि यह नकदी प्रवाह पर जोर देती है। परंतु इसका प्रमुख दोष यह है कि यह परियोजना के बाद की नकदी प्रवाह को नजरअंदाज कर देती है। साथ ही, यह लाभ की वास्तविकता या परियोजना की कुल लाभप्रदता को मापने में असमर्थ है। दूसरी प्रमुख परंपरागत तकनीक है लेखन लाभांश विधि (Accounting Rate of Return - ARR)। इस तकनीक में परियोजना से प्राप्त औसत वार्षिक लाभ को प्रारंभिक निवेश से विभाजित करके प्रतिशत में व्यक्त किया जाता है। इसका लाभ यह है कि इसे समझना आसान है और यह लेखांकन दृष्टिकोण से संगठनों के वित्तीय प्रदर्शन के साथ सीधे जुड़ा होता है। परंतु इसकी कमजोरी यह है कि यह नकदी प्रवाह के बजाय लेखांकन लाभ पर निर्भर करती है और समय मूल्य (Time Value of Money) को ध्यान में नहीं रखती। आधुनिक तकनीकों में सबसे अधिक प्रयोग की जाने वाली तकनीक शुद्ध वर्तमान मूल्य (Net Present Value - NPV) है। इस तकनीक में परियोजना से होने वाले सभी अपेक्षित नकदी प्रवाह को वर्तमान मूल्य में बदला जाता है और प्रारंभिक निवेश घटाया जाता है। यदि NPV सकारात्मक होता है, तो परियोजना लाभदायक मानी जाती है। NPV तकनीक का मुख्य लाभ यह है कि यह समय मूल्य को ध्यान में रखती है और यह परियोजना की कुल लाभप्रदता का स्पष्ट संकेत देती है। इसके अलावा, यह विभिन्न परियोजनाओं की तुलना करना आसान बनाती है। परंतु इसकी कमी यह है कि यह अपेक्षित नकदी
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